点评：
        公司未来公路业务进入稳定增长时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的经营区域位于中国经济最具活力的地区之一  –  长江三角洲，公司拥有或者参股的路桥项目是连接江苏省东西及南北陆路交通大走廊，活跃的经济带来了交通的繁忙，其中公司的核心资产沪宁高速公路已经成为国内最繁忙的高速公路之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司所在区域内民用汽车保有量也增长非常迅速，从目前情况来看，沪宁高铁的开通对宁沪高速的分流并不明显，公司其他主要路段短期内也不存在分流的风险。按照公司未来主要路段车流量增长率与区域内GDP  发展密切相关来测算，同时考虑主要路段的发展进入稳定期，我们认为公司主要路段车流量增长率未来有望保持8-9%左右的稳定增长。
        公司公路业务成本变化不大，基本与收入变化同步。目前来看，公司未来几年并无大规模收购路产和新建路产的计划，而且最近两年主要路段也无大修计划，同时，为了迎接本来计划今年10  月份开展的全国公路大检查，公司已经投入了1500  万人民币对主要路段进行了养护。所以我们认为未来几年，公司成本变化不会太大，基本与收入变化同步。
        谨慎对待多元化业务，房地产业务有望成为新的亮点。目前，公司谨慎对待多元化业务开展，不过房地产开发业务方面已取得了初步的进展。公司去年下半年先后竞拍了句容宝华镇鸿堰社区两块地块（总面积33  万平方米）、昆山市华侨镇核心区七块地块（总面积约13  万平方米），苏州沧浪区新市路西大街地块（总面积约22  万平方米），拿地成本较低，分别为每平米2086元、2288  元和20423  元，不过受国家严厉的房地产政策的影响，公司目前项目开发进度已经相应作了一定的调整，目前花桥C4  地块4  万平方米开发已进入全面施工阶段，预售准备工作已经逐步展开，预计2011  年有望贡献盈利。其他地块项目仍然处于前期策划与设计阶段。我们认为未来公司地产业务会成为新的盈利增长点。
        盈利预测和评级：考虑公司公路业务的稳定增长和房地产项目的投资收益，我们预计2010-2012  年EPS  为0.48  元、0.56  元、0.60  元，对应市盈率为14  倍，12  倍，11.3  倍，考虑80%以上的分红率，我们首次给予“审慎推荐-A”的评级。
        风险提示：宏观经济波动因素，国家房地产政策。