询价结论:
我们预计公司10-12年每股收益为0.52元、0.75元和1.01元,对应11年合理市盈率在35-40倍之间,建议询价区间为26.25-30.00元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要依据:
1、公司是我国铁路行车安全监控领域领先的系统供应商,主营业务为铁路行车安全监控系统软件,公司产品广泛应用于青藏线、哈大线、浙赣线、西合线、京九线等国内大部分既有干线铁路以及武广线、郑西线、合宁线、合武线、石太线、福厦线等新建客运专线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年、09年公司在行车安全监控系统领域市占率分别为17.15%、20.12%,位列第一。
2、09年报告期内公司主要收入来源相对集中,铁路综合视频监控系统占比在60%以上,铁路综合监控系统占比接近20%;但10年前三季度铁路防灾安全监控系统收入迅速增长,10年前三季度防灾安全系统占到公司收入的40%以上。近两年公司业绩增长较快,收入和净利润的复合增速分别为37%和43%。
3、08年下半年国家为拉动内需,加大了铁路等重点基础性行业的投资力度。根据国家批复的铁路建设投资计划,从2009年到2020年,中国将新建约4万公里铁路,铁路投资总规模将突破5万亿元。其中2009年到2011年中国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元。09年铁道部计划新开工重点建设项目70个,新增批复项目投资规模1万亿元,其中当年完成投资6,005.64亿元,2010年计划完成投资规模7,000亿元。
4、随着国内铁路投资力度的加大,铁路系统的信息化程度也在不断提高。此外随着列车速度的不断提高,铁路系统对现代化信息设备的需求量和依赖程度都在不断增加。从投资顺序上来说,信息化产品需求一般滞后于铁路投资高峰1-2年。那么从近年的铁路投资趋势可以看出,08、09年铁路投资额有了较大幅度的增长,每年的铁路投资可能维持在7000亿以上,相应地相关信息系统的需求有望从10年开始出现大幅的增长,并有望维持较长的时间,从而给相关产业带来更大的市场需求。
风险提示:
1、主营业务单一的风险;2、铁路投资需求波动的风险。