1．11  月业绩环比下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于通胀压力上升导致央行两度提高存款准备金率，受紧缩政策压制，11  月两市在创下本轮反弹新高后出现大幅调整，11  月上证综指和深成指分别下跌5.3%和7.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于多空分歧加大，市场震荡加剧，本月两市股票交易额达到82193  亿，较10  月增长33%，日均股票交易额达到3736  亿，并创下5367  亿的最高单日交易额记录。不过上市券商的月度业绩并未随交易额的增长而增长。除了中信证券因中信建投股权投资收益入账导致净利大增外，另外13  家可比上市券商11  月共实现净利18.82  亿，比10  月环比下降36.5%。  我们认为这一方面与市场下跌导致投资收益下降有关，另一方面也与四季度业务管理费计提增加有关。不过由于10  月是全年业绩的最高点，出现回落应属正常。
          2．大券商业绩的稳定性较强。11  月，海通证券、广发证券、华泰证券、招商证券、光大证券分别实现净利2.1  亿、3.93  亿、3.29  亿、3.22  亿和2.2  亿，分别环比下降34.5%、13.2%、18.65%、24.2%和21.5%。虽然业绩都较10  月的高点下滑，但仍然高于9  月的水平，由于收入来源更加多元化，大券商的业绩波动相对较小。  
          3.  中小券商业绩波动性大。11  月，长江证券、宏源证券、国元证券、东北证券、国金证券、兴业证券分别实现净利润1.05  亿、0.56  亿、0.42  亿  、1  亿、0.56  亿和0.6  亿，除了东北证券业绩环比10  月有所增加外，  其余券商业绩都较10  月环比下降30%-50%左右，太平洋、西南证券则出现小幅亏损。由于中小券商对经纪和自营依赖较重，投行业务收入占比低，其月度业绩的波动性明显大于大券商。