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研究报告:中投证券-歌华有线可转债上市点评-101208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-12-09 08:06:00
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 覃圣尧,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 215 KB 分享者: 大方****士 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:歌华转债将于12  月10  日上市,代码110011,期限6  年,初始转股价15.09  元,票面利率为[0.6%、0.8%、1.0%、1.3%、1.6%、1.9%],到期赎回价105  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券评级AAA,无担保。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        区域垄断性强、经营稳定——公司是北京市唯一一家有线电视运营商,区域垄断性强,同时能享受一定的政策扶持。得益于用户稳定增长,公司营收和现金流较为稳定。近年来公司处于投资高峰,短期业绩释放受限。
        转债条款一般——本期转债票息和利息补偿较低,以5%的贴现率匡算,歌华转债纯债价值为83  元,纯债价值一般。虽然本期转债价格修正条款较为宽松,但回售条款仅在最后1  年才起作用,在缺乏回售压力情况下发行人调整转股价主动性不强。

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