投资主题－大市场中的高成长公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一个潜在容量巨大的市场－人造金刚石制品市场，目前收入规模相对弱小的3  家中国公司，牢固控制着金刚石制品产业链上游的单晶材料合成环节，并着力向下游制品延伸，在未来将实现高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然在市场拓展的每一具体环节充满不确定性，但当我们着眼于新工艺变革的大方向，3  家公司无疑将成长为世界级的制造企业。
          新材料，大市场。金刚石工具作为制造业中的“钻石”，其加工性能在各类工具居于尖端，高昂价格是其主要推广障碍。随工业界更为看重性价比而非仅强调购入成本，对加工精密程度提出更高要求，节能环保标准大大提升，金刚石工具替代传统工具进程将加速展开。初步判断金刚石材料及制品全球潜在市场规模达上千亿元，而集中于我国生产的单晶材料市场规模也在百亿元以上，需求增速将保持25%以上CAGR。
          全球龙头金刚石制造企业再谱新章，收入规模、盈利能力双重增长。在经历过07-09  年公司发展低潮期后，公司拟通过新一轮的募资新建项目，以实现公司再造，捕捉行业的高速成长机遇。
          公司拟通过逐步新建2.2  万吨新型压机项目，扭转其陈旧设备劣势，降低单晶合成单位成本，改善盈利（2010  年04  月非公开发行股票预案）；拟新建年产1200  万粒地质矿产钻探级超硬复合材料生产线，以率先突破下游制品环节；同时新建年产12000  吨超硬材料制品用金属粉体生产线，涉足配料制品环节，实现交叉销售（2010  年07  月非公开发行股票预案）。后两项目在大幅扩大公司销售规模同时，也将显著提升公司产品线盈利能力。
          业绩高弹性，首次给予“买入”投资评级。基于公司新建项目进程判断，公司2010-2012  年  EPS  分别为0.22  元、0.48  元、0.74  元。公司当前PE估值较豫金刚石存在一定差异，  EV/EBITDA  指标估值优势更加明显，考虑到公司盈利基数低，随基本面改善后高速增长，其估值水平应追随豫金刚石大幅提升。结合DCF  绝对估值方法，我们认为公司合理价值区间应在17.7-21.9  元，对应36.9-45.6×2011PE，给予“买入”投资评级。