新宙邦公布2010  年3  季报：2010  年前3  季度共实现销售收入3.44  亿元，同比增长56.08%，实现净利润6174  万元，同比增长42.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.58  元，其中3  季度实现每股收益0.19  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          电子行业景气，收入大幅增长。下游电子行业景气复苏，2010  年前8  月，锂电池产量、铝电容器出口等同比均大幅增长。旺盛的需求带动公司业绩实现同比大幅增长。
          资产减值平滑3  季度业绩，实际业绩符合预期。3  季度公司实现净利润2013万，环比2  季度下降约40%。净利润环比下降的主要原因是资产减值损失3  季度公司计提了458  万的减值损失。如果不考虑减值损失的影响，2  季度业绩为0.26  元，3  季度业绩为0.24  元，基本符合我们此前预期。公司资产减值损失由坏账损失和存货跌价损失构成，我们认为发生损失的概率很低，3  季度计提的高额减值损失有望在4  季度冲回。
          毛利率小幅下滑，2011  年有望回升。公司3  季度存货周转率4.52，应收账款周转率3.15，同比微有下滑，但仍处于较高的水平。营业费用率3.58%，管理费用率6.75%，环比均有小幅下降，显示出公司较高的生产管理水平。
        销售毛利率、销售净利率同比均有2%左右的下降，主要原因在于2010  年公司原材料成本上升。电子化学品，中长期看毛利率有逐渐下降的趋势，我们判断，随着募集项目中固态高分子化学品和超级电容电解液等高附加值产品的投产，公司综合毛利率在2011  年下半年有望回升。
          维持对公司2010  年至2012  年的盈利预测，分别为0.83  元、1.12  元和1.4元。目前股价44.79  元，对应2010  年至2012  年PE  分别为53.96  倍，40倍和32  倍，估值基本合理。考虑到电子化学品行业的快速发展，以及公司在该领域持续的研发能力，我们认为盈利预测仍有上调可能，维持对公司的增持评级。
          风险提示：新产品投产进度低于预期。全球经济增长再度下滑，电子行业需求萎靡，导致公司产品盈利能力下降。