报告期公司实现营业收入9.88  亿元，同比增加24.75%，归属母公司净利润7825  万元，同比增加10.04%，对应基本每股收益0.22  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业收入基本符合我们预期，但是归属母公司净利润低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，公司归属母公司净利润低于预期的主要原因是：综合毛利率降低及销售费用提高。毛利率降低主要有以下两个因素：一是二季度钢材价格提升；二是在为争取订单，公司降低了产品价格。报告期公司销售费用为5236  万元，同比增加33.56%，主要原因是展会费用增加，以及为获取订单，销售人员相关费用增加。
        上半年公司研制的YK73200  外齿轮磨齿机和YK75200  内齿轮成形砂轮磨齿机分别进入到了样机生产考核和样机调试阶段。“五轴联动叶片数控磨床项目”完成QMK50A  研制，已进入用户工件加工试验阶段。QMK  主要用于飞机发动机叶片磨削，叶片不仅对发动机的安全性有着重要影响，而且也是发动机上的易耗损部件之一，要定期检修或更换。随着我国自主研制发动机的逐渐列装，对发动机叶片的需求也将不断提升，QMK  型机床也将迎来广阔的市场空间。上述新产品将成为公司未来新的利润增长点，是公司长期稳定发展的保障。
        机床属高端装备制造业范畴，是“十二五”期间我国重点发展的七大战略性新兴产业之一。同时，也是国民经济不可或缺的基础性设备，随着我国产业结构调整，对高端数控机床的需求将不断提升。机床行业有望进入高景气周期。
        集团整体上市目标不变。今年9  月15  日，公司公告集团公司引进新战略投资者昆仑天创，同时原有股东对集团公司增资。我们认为，虽然集团整体上市具体时间难以把握，但是上述行为应是集团整体上市的前奏。
        基于公司前三季度业绩情况，我们将公司2010~2012  年EPS  分别下调为为0.33、0.51  和0.68  元。维持“增持”投资评级。
        风险提示：机床订单及集团整体上市的不确定性。