作为我国乃至全球最具竞争力的石油公司，中国石油在油气资源储备上具有显著优势，同时公司通过不断扩大产业规模、完善产业结构和一体化产业链，获得了持续稳定的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告对公司核心竞争力进行了深入分析，并且给出了基于发改委新公布成品油基准价的盈利预测及与油价相关联敏感性分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
          以上游业务为核心、优质高效的一体化产业链，是中国石油的长期竞争力所在。
        上下游一体化的经营模式显著地提高了不同板块间的协同效应，同时也利于抵御供需及油价波动的风险，提高公司的整体抗风险能力。
          中国石油是我国第一大油气生产和销售商，拥有的油气资源在国内具有绝对优势地位。其原油和天然气已探明储量在我国三大石油公司中所占比重分别达到70.8%和85.5%，可开采量世界排名第二、仅次于埃克森美孚。公司实施的国际化战略将有利于获取后续接替油气资源和稳定的海外市场。
          作为我国两家特大型石油产品生产和销售商之一，2006年中国石油生产的汽油、柴油和煤油总量占全国生产总量的38.6%。含硫炼化项目的建设可以有效降低单位成本，将毛利率提高至稳定水平。同时，新的成品油基准价可使炼油毛利率增加80%。
          中国石油拥有国内最大规模油气输送管网和广泛的原油成品油批发销售网络，将公司的油气资源所在地、主要消费地连接成网，覆盖全国26  个省、直辖市及自治区，是重要的基础战略资源。
          油价波动是影响公司盈利的重要因素。我们认为未来油价高位波动的可能性仍然存在，公司的一体化产业结构可以有效抵御油价波动带来的风险，保证盈利水平。
          07-09  年的EPS  为0.93、1.07、1.15  元。与中国石化相比，我们认为中国石油可以具有适当的溢价，给予08  年30～35  倍PE  水平，公司未来6  个月内目标价32.10～37.45  元。