概要
　　我们的全球大宗商品研究团队认为，第二轮量化宽松（QE2）将会推进新兴市场经济增长中的大宗商品密集度，并延长大宗商品的牛市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的首选大宗商品是钯金、铁矿石、热煤、黄金、铜和锌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在近期对中国的一次实地考察中，我们注意到与山西的热煤资源、政府政策以及铁路运输瓶颈相关的煤炭供应所面临的挑战。由此，我们对于2011年热煤价格的前景更为看好。
　　“政治经济的回归”的意义
　　我们估计2011-12年5300万吨/年的新产能目标可能无法实现，因为中国政府要求公司在收购新煤矿资源之前要对煤化工厂进行投资。另外，我们预计对合同价谈判的干涉可能会使2011-12年煤炭业损失428亿元的资本（相当于1.07亿吨/年的产能）。我们预计中国在2010-12年将大量进口煤炭。
　　大宗商品价格走强
　　整体而言，中国、印度和西方国家的热煤供应压力和需求增长很可能会推高价格。我们认为印尼煤炭公司（都是大型出口商）能从价格走强中获益。我们还看好黄金，因为在全球货币政策持续宽松情况下，中国和其他国家央行都计划提高黄金储备。
　　2011年最看好和最不看好的个股
　　我们最看好的个股是招金矿业、兖州煤业和AdaroEnergy。最不看好的是NMDC。