投资要点
        ●  历史数据显示，通胀时期能源价格大幅上涨，煤价与国际原油价格走势高度正相关，采掘板块能够超越大盘获得超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●  政策干预不改煤价中长期上涨趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国第二轮量化宽松货币政策出台，美元进入中长期贬值通道，国际国内煤价出现上涨趋势。近期国家发改委要求保持煤价稳定供应，不排除政策干预的可能。我们认为，政策干预不具有持续性，煤价中长期上涨趋势不变。
        ●  2011  年煤价有望触及历史高点。2011  年我国经济进入新增长周期，煤炭需求刚性增长。同时新增产能有限，运输瓶颈犹存，加上国际大宗商品价格的带动，预计2011  年澳洲BJ  动力煤价格将突破120  美元/吨，秦皇岛港动力煤的价格有望触及08  年历史高点。
        ●  资源整合助煤企腾飞。政府主导的煤炭行业兼并重组正在全国范围内推广，2009  年山西省为其它地区作出了示范效应。从资源整合的潜力和政府发展重点来看，山西省的整合主体将成为煤炭行业兼并重组的最大受益者。
        从整合产能潜力来看，潞安环能、兰花科创、西山煤电、国阳新能的整合产能给公司带来的成长性最为显著；从在建产能来看，兰花科创、盘江股份、大同煤业的产能增速更大。另外，国阳新能、潞安环能、西山煤电、大同煤业均存在较强的资产注入预期。
        ●  2011  年煤炭行业投资策略：抗通胀+资源整合。由于通胀时期焦煤价格弹性优于动力煤，且焦煤价格不再政策干预范围之内，通胀初期建议优先关注动力煤、无烟煤企业，通胀高企的阶段建议关注焦煤股。原有产能基数较小、整合对业绩贡献较为突出的企业值得重点关注，如潞安环能
        （601699）、兰花科创（600123）、西山煤电（000983）、国阳新能（600348）、昊华能源（601101）。
        ●  煤炭板块的风险因素：煤炭价格干预措施出台；资源税出台；美元指数波动风险；股市的系统性风险。