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研究报告:中邮证券-晨报集萃(1)大势分析-101207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-12-07 15:25:41
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中邮证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 247 KB 分享者: ok****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        预计2011  全年GDP  同比小幅回落至9.5%左右,总体平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费增长平稳、保障房建设和中西部基建投资有望部分对冲出口乏力、商品房投资增速下滑和东部沿海地区投资增速下降的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经济同比指标低点可能出现在一季度,全年呈现前低后高态势,总体上2011  年宏观经济降中趋稳。
        货币政策:CPI  今年10  月冲高后缓慢回落,但未来半年仍将处于相对高位,在外部热钱冲击与内部通胀压力下,货币政策开始显现全面收紧信号,与历史相比,本次货币紧缩将体现价格工具与数量工具同时收紧的特征。
        流动性:外部热钱对股指的脉冲推动效应逐渐退潮,而未来2  个季度,国内货币政策的紧缩力度则可能历史上少有。
        业绩与估值:目前市场整体静态PE  约20  倍,历史纵比处于中位偏下区间,并对应2011  年业绩增速预期20%左右,总体处于合理区域。
        2011  年A  股先抑后扬:经济增长平淡,流动性与通胀压力加剧,紧缩力度史上少有,股市承压。预计大市一、二季度以震荡、筑底为主,二季度后震荡上升,经济转形大旗下结构化投资机会依然精彩。建议关注消费与新兴产业。
        紧缩周期与阶段性配置——消费
        国家十二五规划明确“要加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长新局面”,首次将“消费”放在“投资”之前,提出扩大社会保障制度覆盖面,形成良好的居民消费预期。合理调整国民收入分配格局,增强居民消费能力。
        

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