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研究报告:高盛-简要分析:新资源税改革方案的影响各异-071102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-11-03 10:38:20
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈松,鲍广恩
研报出处: 高盛 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 216 KB 分享者: jyu****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新消息
据《中国日报》报道,新的资源税改革方案已经上报国务院。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据这份可能很快出台的方案,资源税将由从量计征改为从价计征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据报道,煤炭、原油和天然气在首批资源税调整之列,有关该方案的具体推出时间、机制和实施细节尚不明朗。
目前,中国对煤炭、原油、天然气、非金属矿原矿、黑色矿原矿、有色金属矿源矿和盐等自然资源征收资源税。
分析
(1)  这与我们的预期一致,即鉴于中国对保持经济发展至关重要的优质矿产储备普遍匮乏,政府正在加大力度保护矿产资源。
(2)  这并不是一项孤立之举。政府在过去已经不断提高资源税。上一次是在8  月1日,当时中国将铜矿石的资源税率从人民币1.2-1.6  元/吨上调至5-7  元/吨,钨矿石的资源税从0.5-0.6  元/吨上调至7-9  元/吨,将铅锌矿石的资源税从2-4  元/吨上调至10-20  元/吨。
(3)  其他政府举措包括整治非法煤矿和促进行业整合。在钨矿石领域,湖南有色金属的母公司继续从这一趋势中受益,收购了一些小型钨矿。
潜在影响
(1)  如果该消息属实,我们认为这将对资源公司的盈利逐渐产生负面影响,而且预计将对这些公司的股价带来连锁反应。
(2)  在我们看来,具体的影响程度取决于子行业转嫁这部分额外成本的能力。我们认为,正处于行业上升期的采矿公司(如煤炭)应当能够转嫁这部分成本。对于拥有上游采矿业务的金属公司而言,我们认为它们更有可能出现利润率的下滑,因为金属是全球定价的。

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