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山推股份研究报告:群益证券-山推股份-000680-出口和配件业务将成为公司长期增长动力-071102

股票名称: 山推股份 股票代码: 000680分享时间:2007-11-03 10:29:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 顾佳浩
研报出处: 群益证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强力买入
研报大小: 227 KB 分享者: flo****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司主营推土机及相关配件的生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山推股份前三季度公司继续保持快速成长,共实现主营收入34.03亿元,YoY增长33.9%,实现净利润3.47亿元,YoY增长83.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中推土机是公司的主要产品,市占率高达45%。推土机和配件业务是公司未来发展的两大核心业务。
  􀂾  在推土机业务方面,公司未来的发展战略是不断提高大功率推土机的销量比例,同时还将重点发展出口业务。07、08年推土机业务收入将分别达到20亿、25.9亿,YoY分别增长41.2%、29.5%。
  􀂾  通过与日本企业合资生产配件,山推的配件业务05年以来保持50%的平均增速,其毛利率也不断提高。配件业务的发展有利于公司拓展上游产业链,预计07、08年收入分别达到14.1亿、20.1亿,YoY分别增长33.4%、42.3%。
  􀂾  公司还持有小松山推工程机械有限公司30%的股权,小松山推公司主营产品为挖掘机。受益于挖掘机市场景气上升,小松公司成长情况良好。预计07、08年投资收益贡献分别为1.53、1.99亿。
  􀂾  预计07、08年净利润分别为4.51亿元、6.19亿元,YoY分别增长86.3%、37.3%,EPS分别为0.65元、0.89元,考虑公司良好的成长性,给予30倍PE估值,12个月目标价27元,存在59%上升空间,投资建议“强力买入”。

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