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房地产行业研究报告:申银万国-房地产行业:环渤海地区一二手持续反弹,其他地区涨跌互现-101207

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2010-12-07 10:59:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷姿,江征雁,竺劲
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 302 KB 分享者: 116****59 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        环渤海地区一二手持续反弹,其他地区涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,申万八大城市交易指数199,同比下跌14%,环比上涨13.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国各主要城市一手房成交量涨跌不一。环渤海地区出现上涨,其中北京天津成交量分别环比上涨15%和35%;长三角地区主要城市涨跌互现,其中上海南京环比下跌12%和11%而苏州环比上涨18%;珠三角地区楼市继续反弹,其中深圳环比上涨21%;二手房销售方面,北京天津环比均上涨7%,而深圳成都则分别环比萎缩4%和19%。
        本周整体新增供给大于销售量,存量有所上升,深圳去化速度下降趋缓。
        本周,京沪深三地新增供给大于成交量,销售楼盘存量呈现上升趋势,其中北京新增供给为47  万平方米,成交量为40  万平方米;上海新增供给为40  万平方米,成交量为37.8  万平方米;深圳无新增供给,成交量为7.6万平方米。本周三地去化速度涨跌不一。其中北京销售率为2.3%,,上海销售率为8.13%,较上周无明显变化,深圳销售率为4.26%,环比下降0.1%。
        持续跟踪楼盘中,北京深圳新盘去化速度有所上升。-----本周,由于新推盘量增加,导致新盘去化速度波动明显。北京近三个月内的新盘去化速度由8%上涨至18%,深圳近两个月内楼盘去化速度由上周的3.5%上升为8.8%。杭州销售情况有所改善,新盘去化速度由上周4%上升至8%。
        住宅土地市场相对10  月同期量价齐升。11  月,9  大城市累计成交土地面积为1511.6  万平方米,土地成交金额为666  亿,分别占10  月份183%和205%,为今年3  月高峰的81%和125%。年初至今,9  大城市累计成交土地面积为14927  万平方米,土地金额为4712  亿元,分别占到09  年的91%和103.4%,成交楼面价格4132  元,较去年上升8.8%,平均溢价率较去年有所回落,达到了41.77%。
        行业投资意见:本周地产股跑赢大盘0.8  个点,表现好于整体水平。目前影响股价的因素主要在于紧缩的预期,但由于房地产前期受政策调整所累,股价反映预期相对充分。我们认为,目前股价在低位,未来如果紧缩预期导致股价继续下跌,整体下跌幅度在10%左右,创9  月新低概率不大;相对跌幅平于或弱于大盘平均水平。主要理由是:(1)前期低点地产隐含的负面预期包括政策面的严厉以及基本面价格调整的不确定性,目前政策负面和基本面下滑都在不断兑现之中,虽然未来存在紧缩的可能,但目前来看,半年加息两次基本在可承受范围之内,明年交易量大幅低于预期的概率不大;(2)目前地产相对大盘的PB  水平在0.83  左右。这一比值已经达到08  年中期和2010  年中期历史最低水平。    

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