2006年7月17日收盘：64.19元，调高目标价至75.49元
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        公司7月18日披露中期报告，实现每股收益1.13元，同比增长59.42％，高于我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们根据公司中报披露的各类指标，调高了对公司未来几年的业绩预期（主要调增了来自市场经营的收入和盈利，此前考虑公司财务报告相对保守的情况，我们一直对公司采取最保守的预测姿态），并根据新的预测结果调高了DCF估值结果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，公司股改的展开从某种意义上对公司大股东（义乌政府等）、经营管理层、流通股东之间关系起到了较好的梳理作用，也使得此前多方博弈的局面得到了改善。如果公司股改能够顺利通过，多方合作共赢的特征将更加明显，之后国际商贸城三期（计划100万平米）的注入、国际商贸城一期租金的提升等可能性也大大提升。我们本次的业绩预期和估值出于保守原则并未考虑上述两项积极因素，但可以认识到这两项因素对公司业绩和长远发展意义深远：单考虑如果国际商贸城一期租金（1590元/平米）如果能够提升到二期的水平（1980元），反映到净利润上就约为2800万左右，折合到每股就可以提升业绩0.23元；而一旦三期能够成功进入上市公司，2008年之后公司收入和盈利水平又将迎来一个质的飞跃。公司股改网络投票时间为7月20－24日。
        通过分部门的对比分析，我们调高对公司2006－08年EPS的预测分别至：2.59元、2.65元和2.84元（调整前分别为2.261元、2.197元和2.163元），需要指出的是，预测的结果如果存在不确定性，主要是与公司对房地产项目收益确认时间的调控有关，我们对这三年业绩的预期中分别包含房地产贡献的每股收益0.368元、0.432元和0.246元。但由于我们对公司一直采取的是DCF绝对估值法，因此房地产业绩确认差异对最终估值结果影响并不大。我们最新DCF估值（对公司发展前景的预期仍旧相对保守）结果为68.63元，考虑到10送0.99的补偿比例，我们调高公司目标股价至75.49元。
        我们对公司中报的分析、业绩预期调整的细节、估值要点等的分析内容如下。
        市场经营收益体现较为充分。公司报告期内主营收入同比增长35.87％，从结构上看（表1），主要来自于市场经营收入的大幅增长，即与去年同期相比，由于新增了2005年10月开业的国际商贸城二期二阶段在本报告期内确认收入，导致2006年上半年来自市场经营的收入大幅增长64.34％，达到4.585亿元。根据我们此前的跟踪，2006年上半年尚有二期二阶段4-5层开业新增收入，因此下半年来自市场经营的收入理论上应该略高于上半年，即全年来自市场经营的收入应该高于9.17亿，而此前出于保守性原则，我们一直对市场经营业务全年实现收入的预期稳定在8.6亿左右。另外一个高于我们预期的是市场经营业务的主营利润率，此前我们预期在55％左右，而公司中报达到了61.39％－而这才是公司市场经营业务比较真实的主营利润率水平。这些对我们最终调高未来三年EPS的预期起到了决定性作用。