宏观策略
        1、《2011  年宏观经济年度报告——坎坷复苏路》（分析师：付雷，联系人：曹阳，分析师：刘刚）
        【内容摘要】：
        中国经济在  2011  年有望延续内生性复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年，国内经济正在经历内生性增长恢复，同时刺激政策退出的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然投资、消费和出口这三驾马车都面临某些负面冲击，但仍能维持稳健增长的态势，显示出中国经济内生性增长动力强劲。
        短期经济硬着陆风险减弱，通胀担忧加剧。年中市场关注的焦点集中在对经济增长的担忧，主要原因是滞胀初始阶段经济环比下滑较快。目前，经济增长已经开始环比回升，但随着通胀的持续上行，市场焦点逐步转移至2011  年通胀会否持续攀升。我们判断，中国经济正处于滞胀阶段末期，但整体仍表现为供给过剩的特性，“滞胀倾向”不具有持续性。
        未来需求有望平稳释放，经济增长持续恢复至潜在增长率以上。2011  年为应对金融危机而生的刺激政策已经基本退出，整体需求将更加反映经济本身的属性。在经济复苏、产业结构调整初期，我们判断需求面将处于较为温和的状态，经济增长则有望持续恢复至潜在增长水平以上。我们判断，2011  年GDP同比增速将逐季反弹，全年增速为9.5%左右。
        通胀压力有望持续缓解。我们从产出缺口、货币缺口和大宗商品价格三个角度判断，2011  年CPI  增速或位于3.6%左右，  2010  年四季度将是本轮通胀的高峰，同时也是CPI  同比增速上涨最快的时期。2011  年，CPI  的走势有望呈现逐季下降的态势。