◎投资要点：  
        行业将维持高景气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于城镇化、重工化加速，持续快速的经济增长对需求构成了强劲拉动，造就了煤炭行业十年的景气周期，我们认为2011年煤炭行业仍将维持高景气，但增速将放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        由于运输瓶颈三年内不能有效解决，煤炭产能不能完全释放，因此煤炭供给仍然会出现阶段性紧张，总体上供需平衡。    
        明年上半年需求旺盛。由于节能减排需要，四季度高耗能行业出现拉闸限电情况，导致水泥、钢铁等产品的库存下降，明年一季度存在补库存需求，因此煤炭需求旺盛。    
        2011年综合煤价保守上涨5-8%。目前煤炭价格比9月份上涨15-20%，比2009年合同价上涨40%，虽然目前发改委警告煤炭企业不要涨价，但未出台正式的文件，煤电双方未签订2011年合同，煤炭企业加大市场煤销售力度，对煤炭企业更为有利，而无烟煤、炼焦煤不受限价影响，更为安全。  
        全球货币泛滥将致大宗商品价格上涨。原油价格突破100美元的可能性很大，煤炭股在原油价格平稳时相关性并不显著，但在原油大涨时煤炭股估值将显著提升。