从历史上看，高通胀以及相应的货币紧缩会对股市产生压力，而且影响一般分为两个阶段：估值下降和业绩预期下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】流动性收缩会直接产生估值下降压力，在流动性持续收缩一段时间后市场通常会下调经济增长和业绩增速预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在通胀冲高回落之前，股市维持弱势震荡是大概率。11  月份以来通胀水平超市场预期并达到较高的敏感水平，上述逻辑已开始发挥作用；但预计此次防通胀措施对市场的负面冲击将明显小于04  和08  年，原因是受货币紧缩负面影响的行业估值水平在上半年调控地产过程中已大幅下降。故我们认为在通胀继续冲高和货币紧缩过程中，市场以弱势震荡为主。
        在通胀压力化解和货币紧缩结束后，市场有望进入上升过程，这个拐点有望在明年一二季度之交到来。原因在于，货币收缩和行政干预对通胀的效果通常有3-5  个月的时滞，在04  年和08  年都是如此，因此明年一二季度之交是个很值得关注的时间点。
        在货币紧缩过程中，消费品仍值得配置。由于货币收缩对消费品的估值冲击和业绩冲击都明显小于周期性行业，而新兴产业具有较好的政策导向，所以在明年一季度消费品和新兴产业仍有配置机会。但由于消费品和新兴产业估值较高，预计以震荡小涨为主。