投资要点：
        IPO  后形成业务覆盖面完整的码头运营商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次IPO  过后，集团中原有的矿石码头及相关业务、杂货码头及相关业务、散粮码头及相关业务、客滚码头及相关业务和港口支持业务将注入到上市公司，与上市公司原有的油品液体化工码头及相关业务、集装箱码头及相关业务、汽车码头及相关业务和港口增值服务形成公司的八大业务板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购完成后大连港将成为东北地区最大的综合性码头运营商，形成了码头及相关物流业务的完整业务覆盖。
        油品/液体化工品装卸及相关业务增长稳定，其堆存业务受益于此次募集资金项目未来几年产能释放迅猛。我们预计油品码头业务在2011  年将保持20%的增长，成为码头装卸业务板块中增长最迅速的一架马车。中石油的第二期储油罐项目在2012  年建成投产将使公司的租罐容量提升46%，量价双方面的提升将保证公司油品/液体化工品堆存业务在未来2  年保持20%的增长。
        现有码头改造和产能升级成为此次募集资金的主要投放渠道。此次回归A  股募集资金，一是用于收购集团的矿石、杂货、散粮、客滚码头及相关物流业务和港口支持业务（净资产评估价值28  亿），并因此形成完整的港口业务链；二是用于新建改造现有的码头资产，其中主要是用于原油储罐项目、LNG项目、矿石堆场以及杂货滚装码头搬迁（共需约25.5  亿元，约占募集资金项目的70%）。募集资金项目建成投产后，公司的产能，尤其是油品/液体化工品业务、矿石业务产能将得到释放。
        我们预计公司  2010-2012  年完全摊薄EPS  为0.18  元、0.21  元和0.24  元，考虑到此前3.78-4.2  的询价区间，我们认为上市后可给予一定的流动性溢价，给予公司2011  年19-21  倍PE  ，对应的合理价格区间为3.99-4.41  元。
        特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。