■ 发电小时继续回落 明年有望回升
2007年1-9月份,全国发电设备累计平均利用小时为3777 小时,比去年同期降低147 小时,下降幅度为3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计2007年全年用电增速在15%左右,新增装机容量9500 万千瓦,并有1200 万千瓦小机组被淘汰,全年发电设备利用小时下滑3%~4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年,强劲的电力需求和放缓的新机投产速度将使得全国发电设备利用小时触底回升。
■ 煤炭价格季节性上涨 长期将保持高位运行
正如我们的预测,10 月份后中国北方地区就陆续进入冬季取暖期,动力煤消费将开始新一轮的高峰期,全国动力煤的交易价格在主要煤炭生产、集散、消费等地区继续保持走高态势。大同动力煤坑口价、秦皇岛煤炭平仓价分别比上月末上涨10 元/吨左右。预计2007年我国煤炭市场处于供需基本平衡的局面,但由于季节性因素、成本推动及油价上扬而长期保持高位坚挺态势。
■ 发改委调整东北电网有关电价 金山股份受益
继9 月份发改委调整山西、内蒙送京津唐电网电价后,发改委调整东北电网有关电价。这显示发改委对电价问题及电力企业运营的关心。由于CPI 指数高居不下,第三次煤电联动迟迟未能出台。我们相信CPI 指数回落后,第三次煤电联动有望在2008 年启动。本次调整电价的受益者是金山股份(600396)。
■ 投资建议:即将走出低谷 维持行业“增持”评级
电力行业正在走出低谷——在全社会用电需求强劲和新机组投产增速减缓的共同作用下,全国平均发电小时将在2008 年回升;第三次煤电联动也有望在2008 年初启动;同时持续不断的资产注入将提升电力行业的估值。建议“增持”电力行业,看好两类公司:(1)具有实质资产注入的公司:长江电力、国电电力、国投电力;(2)新建项目大量投产,且受到政策支持的公司:金山股份、宝新能源。