1、公司基本情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009 年,固废处理工程业务占营业收入的比重为63%, 公司基本形成了固废工程系统集成为主,水务业务为辅的业务格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 2、固废行业迎来快速发展期。中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均15%-20%的增长速度,中国将成为世界最大的环保产业市场之一。"十二五"期间中国环保投资将达3.1 万亿元,较"十一五"期间1.54 万亿的投资额大增121%。 3、公司固废业务发展空间巨大。2010 年,公司新签订单约4 个亿,目前在手订单约为7 亿,正在跟踪的意向订单较多。我们预计2010-2013 年间,公司固废业务年均增速有望达到30%。08 年公开发行募投项目- 咸宁固废设备生产基地项目已于今年8 月建成;今年预计达到产能20-30%,明年60-70%,2012 年完全达产;完全达产后将增厚每股收益0.22 元。今年污水处理新增产能约为18.5 万吨/日,新增权益产能为13.2 万吨/日,增幅达20%;这些污水处理项目今年已经全部投产,预计2011 年污水处理收入增长3000 万元,增厚EPS0.03 元。公司将获得集团公司业务、资本和技术上的强大支持,预计公司固废处理业务"十二五"期间将获得较大发展。 4、盈利预测和投资评级。长期来看,公司靠着集团公司的资本和技术支持,将逐步发力固废处理BOT 和运营管理业务,并且逐步拓展污泥处理、电子垃圾和工业废弃物处理等领域,公司业务预计将随着行业高景气进入高速成长期。预计2010-2012 年,公司营业收入8.92、11.98、15.10 亿元,分别同比增长30%、34%、26%,每股收益分别为0.51、0.72、0.93 元,对应市盈率分别为59、41、32 倍,估值水平中等,但公司成长性可能会超越市场预期,仍然给予"推荐-A"的投资评级。