1.  结论与投资建议      
        配臵需求较强的投资户可以适度参与一级市场，毕竟银行今年的信贷额度基本用完，12  月银行对利率债的配臵需求会增强，当前利率债估值吸引力有所回升；但我们仍建议谨慎的投资者采取短久期的防御性策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
2.  关键逻辑与核心假设    
      上周中央政治局会议明确提出明年将实施积极财政政策和稳健货币政策，此项举措符合市场预期，从历史情况上的情况看，央行会根据实际经济状态，具体绝定货币政策的实施力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从通胀情况看，尽管近期政府行政干预物价的效果显著，但考虑到到实体经济需求对物价的拉动、经济转型带来的要素价格上升等对新涨价因素的影响以及翘尾因素的带动，明年1  季度CPI  同比仍有超过今年11  月的高位的可能。从二级市场看，在上周债市有所回暖后，各类机构（尤其是交易类机构）的追涨意愿有限，各类机构对债市的分歧依旧较大，市场对基本面和政策风险仍有忌惮。从供求来看，在12  月利率债供给下降的情况下，前期一二级市场互相带动下跌的情况将有所改变，但就明年1  季度而言，即使考虑1  季度是利率债的供给淡季，但我们预计届时信用债的发行仍将紧锣密鼓，上周国家发改委的文件将继续支持城投债作为通知的第一点内容，我们预计明年城投债发行量有可能超过今年。