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研究报告:光大证券-晨会纪要-060718

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-7-18 10:29:04
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 光大证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 43
研报大小: 46 KB 分享者: 建国2012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    宝钛股份于今天公布了半年度报告,显示当期主营业务收入84,792 万元和净利润16,851 万元,同比分别增长46.45%和199.20%,实现每股收益0.84 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的盈利表现基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    受海绵钛供应紧张的制约,今年上半年公司共销售钛材2237.13 吨,比去年同期减少266 吨。但公司2 季度产品毛利率达28.8%,比1 季度的27.2%还提高了1.6 个百分点,也高于我们的预期。这表明公司正在调整产品结构,并明显提高了附加值高的合金产品比例。根据我们的测算,公司上半年钛产品的销售价格已达37.47 万元,同比上升了64.73%。公司在半年报中也披露,今年上半年公司通过积极开拓国内、国际用钛新市场、新用户,使得国内高尔夫行业用钛订货额超过1 亿元。
    我们注意到,公司当期公司存货余额为55,008 万元,与1 季度末时的46,985 万元增加8,023 万元,增长17.08%。公司也表示,当期产成品库存比去年末的669 吨增加94 吨,增长14.05%。增加的主要原因是由于原材料供应中的小颗粒海绵钛供应不足,使已生产的产成品不能配套供应。因此,公司在下半年的生产经营管理过程中,将进一步加大小颗粒海绵钛的采购力度,同时进一步加强生产管理,特别是加强工序在制品的周转,缩短生产周期,使工序在制品和库存产成品有明显的降低。我们认为,随着下半年小颗粒海绵钛供应的逐步缓解,应该可以消耗增加的那部分库存,并对下半年的盈利做出贡献。
    

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