《12.3政治局会议点评:求“变”》:跟过去5年相比,这次政治局会议推迟了近一周,这可能与近期中央高层外事活动频繁有关,不建议做过多联想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
整个来看,我们将明年宏观调控的关键字确定为“变”,这集中体现在以下几点:
其一,“保增长”退位,“稳增长”上位,中国宏观调控的危机模式宣告结束; 其二,国际形势避而不谈,政策强调“针对”和“灵活”,明年存在多变可能; 其三,货币政策正式改变,“稳健”重归。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
其四,工作重心变化,农业重要性高于新兴产业。
《中央经济工作会议的三大看点》:12月宏观研究需要转向事件研究,事件研究的重点不在不变的部分,而在变化的部分。因此,对于中央经济工作会议,我们将不会关注货币政策转向“稳健”这一点。在我们看来,这一点没有悬念,也不会对金融市场造成新的冲击。
我们对中央经济工作会议的最大关注就在,对冲负面政策冲击的加法在何处?或者说,来年的投资机会在哪里? 从政治局会议透露的信息来看,消费概念、新兴产业仍是最值得期待的两块。今年新增了“大力拓展服务消费”,这将成为2011年一个新的投资机会,我们预计金融、旅游等服务业都有望成为新的热点。
我们原本还比较关注区域经济,但从政治局会议来看,这一块令我们感到失望。我们初步确认,过去两年国家层面推动的一系列区域振兴规划动作已经告一段落,未来将重在落实,而市场对这一概念的炒作也将转向更深层次的价值挖掘。
此外,我们把关注点放在未来可能存在变数的地方。从政治局会议来看,我们发现了两条线索: 其一,在“十二五”开局之年,换届效应是投资反弹的一个重大不安因素,而这一点还有宽财政保驾护航。
其二,对国际形势的忌惮,将成为未来掣肘国内政策的一大因素。比如,在美欧都重启大规模量化宽松之后,中国又如何对待加息选项?至少从目前看,加息不会是决策层的优先选择。