投资建议
近期纺织原料涨价主要因素是流动性泛滥,原料价格回归理性之路难以平坦,类似04 年单边下跌的可能性不大,存在反复可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次原材料暴涨幅度过大,金融属性较强,调整难以在短期之内结束,我们需要重视原材料价格下跌带来的相关个股投资风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业点评
涤纶:欢迎价格“回家”。本周涤纶原材料价格企稳,产品价格继续下跌,PTA周末报价9250 元,较上周末小涨50 元,涤纶短纤本周价格再跌2500 元至13200 元,涤纶长丝各品种价格均再跌千元左右。近期国际原油价格大涨带动涤纶原材料价格企稳。但涤纶产品价格受收紧流动性以及旺季结束影响,本周仍然继续大跌。涤纶的一月游行情基本已经结束,我们预计短期涤纶产品价格将有所振荡;
粘胶:本周棉短绒价格下跌500 元至13000 元;粘胶短纤下跌2100 元至28300元,半个月累计下跌2500 元;人棉纱价格大跌2200 元至33000 元;粘胶长丝价格稳定在50400 元。此轮粘胶上涨主要是棉价上涨形成的成本推动所致,随着棉价下跌,短期内粘胶短纤仍有下跌空间;
氨纶:本周氨纶原材料价格上涨,PTMEG 和纯MDI 分别上涨500 元至28500 元和20300 元,氨纶40D 价格大跌4000 元至65000 元。氨纶前期涨价也与棉价上涨形成的价格示范效应有关,我们预计短期内氨纶价格仍将继续下跌。
棉花:本周棉花价格在26000 元上方震荡。周末中棉cc index 328 指数报价26351 元,较上周末下跌330 元;cotllok 指数本周周平均价格为147 美分/磅,较上周下跌1 美分/磅;纯棉40S 纱线指数本周末报价39000 元,三周下跌6300元。本周棉花走势符合我们上周的判断:价格回归之路不平坦,开始反弹。我们认为未来价格整体趋势下跌,短期内不排除振荡可能。
行业分析
我们认为未来棉价调整目标位可能有三个(328 级):1、24000-26000 元,这是今年已经完成收购的皮棉成本价,和当前出口产品价格所对应的棉价;2、20000-22000 元,这是9 月国储最后抛售的均价;3、18000 元左右,这是9 月初棉纺协会、企业根据今年棉花种植成本计算得到的价格。我们认为这三个价格都有合理性,相对而言,略倾向于后两者,此次棉价波动,整个棉花生产流通企业、整个棉纺产业链、大量贸易商和场外资金大量参与的结果,各个环节库存都较大,这些巨大的库存需要时间消化;其次,难以用目前合理来衡量未来合理,无论是国外还是国内消费者对纺织服装产品价格的提高都有抵触,;最后,历来强周期的产品价格波动都以全行业亏损而告终。