宏观策略
　　发达经济体复苏放缓
　　分析师：潘向东,刘娟秀
　　受欧元区债务危机的和朝韩紧张形势的影响，避险情绪持续升温，美元趁势走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五(26日)美元指数一度突破80大关，创下近两个月以来的新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管美国第三季度GDP修正值按年率增长2.5%，好于预期，但美联储对美国经济增长和就业形势的前景并不乐观。在最新公布的11月货币政策会议纪要中，美联储将今年美国经济增长速度从6月份预测的3%至3.5%下调为2.4%至2.5%，而2011年的经济增速从6月份预测的3.5%至4.2%下调到3%至3.6%。此外，美联储预计经济的缓慢复苏有可能使得失业率到明年年底仍将位于9%的高位。同时，今年全年核心消费物价指数仍会保持在低水平。美国房市依然低迷，10月份全美成屋销量和价格双双下滑，新屋销售意外大幅下跌8.1%至28.3万套，仅次于今年8月份创下的27.5万套的最低记录。高企的失业率加重消费者对未来收入前景的担忧，对购房的态度更加消极，从而降低了住房需求。而在需求不振的背景下，包括止赎房屋和银行收回但尚未挂牌出售的房屋在内的“影子库存”激增所带来的供给压力也威胁着美国房地产市场的复苏。
　　上周爱尔兰公布了150亿欧元的四年预算紧缩计划，虽然提出了包括减少养老金等社会福利开支、降低公职人员薪酬以及提高增值税等详细的赤字削减方案，但总体而言并没有任何惊喜。从市场反应来看，欧元兑美元汇率继续下挫，加之受标普调降爱尔兰主权评级的影响，上周五(26日)欧元兑美元一度跌至1.3199的两个月低位，欧元本周累积回落3.5%。尽管爱尔兰主动求援，但由于欧元区金融不稳定因素短期难以消除，投资者担心爱尔兰债务危机可能扩散至葡萄牙和西班牙等其他债务负担沉重的国家。因此，我们认为欧元在短期内依然承压，同时债务危机的升级也有可能迫使欧洲央行再次推迟退出经济刺激措施的时间。
　　日本方面，该国10月份出口年化增幅连续第八个月放缓，日元走强且全球需求减弱让日本的经济前景蒙上阴影。日本央行曾表示，如果经济形势恶化，很可能扩大资产购买计划。因此，我们认为最新的数据令日本量化宽松政策的重启有理可据。