长江电力拟出资  1.68  亿美元参与俄罗斯EuroSibEnergo  公司的IPO。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月25日，公司与EuroSibEnergo  签订《配售协议》，拟作为基石投资者，投资1.68亿美元认购EuroSibEnergo  在香港IPO  的股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        长江电力与EuroSibEnergo公司签订项目合作协议，联合开发俄罗斯电力资源。
        公司与EuroSibEnergo  签订《项目合作协议》，将设立合资公司，注册资本为600  万美元，双方持股各50%。双方将联合开发俄罗斯西伯利亚、远东地区电力资源并向中国送电，实现互利共赢。
        牵手俄第二大水电公司，打开国际水电资源开发广阔空间。EuroSibEnergo  注册地为塞浦路斯，是俄罗斯第二大水电公司、第四大电力公司和俄罗斯最大的私有电力公司，业务包括电力生产、传输和配送、供热、电力贸易和供应、煤炭开采及工程服务等，已投产的可控投产装机容量1946  万千瓦，其中水电1500万千瓦，火电446  万千瓦。俄罗斯水电资源丰富，主要分布在西伯利亚和远东地区，但目前开发利用程度较低，而EuroSibEnergo  公司在该地区拥有较大市场份额和影响力。因此，公司与EuroSibEnergo  联手合作，有助于公司向国际水电资源开发进军，分享更丰富的水电市场，扩大公司规模，提升竞争力。
        参与  IPO，市场和财务将获得双赢，一举两得。根据俄媒体报告，EuroSibEnergo本次拟将25%的股份在香港上市，募集资金不超过15  亿美元，由此估算，公司出资1.68  亿美元预计将获得3%左右的股权。我们认为，公司参与此次IPO  发行，有利于双方建立更加密切的合作关系，同时也是很好的财务投资，能够起到一举两得的效果。
        维持“强烈推荐-A”的投资评级。预计公司2010～2012年每股收益分别为0.52元、0.57  元和0.6  元。公司目前PB  仅为2  倍，PE  仅为15  倍，防御性与成长性兼备，我们维持“强烈推荐－A”的投资评级，目标价10～11  元。
        风险提示：合作项目审批风险，IPO  投资无法获批，公开发行仍存不确定性