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中国银行研究报告:安信证券-中国银行-601988-贷款增速超预期,次级债影响轻微-071030

股票名称: 中国银行 股票代码: 601988分享时间:2007-11-02 08:55:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高源
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 60 KB 分享者: 张****兴 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        贷款的增速要超出我们的预期,也超出公司之前11%左右的预期,三季度末贷款余额增速在18%附近,保守估计全年接近19%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但利差扩大的趋势或小于工行及其它主要中小银行,全年净利息收入的增长在25%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        净手续费收入全年增幅预计在80%左右,低于工行及招行、兴业等优秀的股份制银行。
        同样受到税改对递延税资产的一次性影响,银行今年的有效税率预期上升到35%左右,08起恢复到24%附近。
        次级债影响轻微:截至三季度,中行集团持有美国次级住房贷款抵押债券及相关债券约80亿美元(占证券投资总额3%,总资产1%)。集团已增提减值准备3.22亿美元(累计减值准备共4.73亿美元),占拨备前利润约3%。
        略微提高全年EPS预测至0.22元/股,目标价按22x08PE计算7.33元/股,维持“增持-A”投资评级。

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