????????有利的形势支撑2011??年美国股市上涨23%
????????我们回报率预测的支撑因素包括：GDP??增速到2012??年中期将加速至4%、2012年全年短期和长期利率将保持较低水平、通胀较低、每股盈利增幅稳定（10%-12%）、股息收益率增长11%以及估值不高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????标普500??指数盈利预测：2010/11/12??年分别为84/94/104??美元
????????我们预计，2011/2012??年标普500??指数每股盈利将分别增长12%/11%至94/104美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的收入预测高于市场预测，但利润率预测低于市场预测，使得每股盈利预测略低于自下而上的市场预测。2011??年里，金融、科技以及能源板块对标普500??指数每股盈利的贡献将达到50%左右。利润占比的提高将推动这几大板块的表现优于大市。
????????估值：2011??年底目标点位为1,450??点，上涨23%
????????我们的3/6/12??个月目标点位分别为1,250/1,325/1,450??点。我们基于股息收益率的目标点位预测纳入了每股盈利增长以及股权成本下降的因素。如果以另一种方式分解回报率预测，那么一半来源于每股盈利增长，另一半来源于隐含的市盈率估值扩张（从目前的12.6??倍上升至13.9??倍）。
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