投资要点：
􀂾  公司净利润增长大幅高于营业收入的增长，源于上半年股权转让产生的投资收益以及公允价值变动收益，受股权转让的影响，公司公告预计07  年净利润将同比增长100%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  公司营业成本控制较好，毛利率同比提高2.04  个百分点；但管理费用同比增长43%，为研发费用增加以及业务规模和合并范围扩大所致；财务费用同比增长89.5%，源于借款增加和利率提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三项费用率合计为12.03%，较06  年同期的11.26%增加0.77  个百分点，费用总体控制较为理想。
􀂾  我们认为公司是上市公司中高科技企业的代表，其依托清华大学的研发力量实施相关多元化的战略，在多个高技术领域的进展正产生积极效应。已产生业绩的如集装箱检测设备、数字电视发射设备、建筑节能、数字城市、同方知网等均是技术含量高、经过市场竞争考验的业务，目前运营良好并保持年20%的增长速度。正在培育的如LED、RFID  项目具有爆发增长的潜力，LED  公司可以自行设计制造关键设备从而降低成本，RFID  公司掌握了整个产业链上下游的技术。目前公司已研制出发光效率达60lm/W  的LED  芯片，可用于景观等特种照明，但尚未达到普通照明80lm/W  的需求，如能达到将面临一个巨大的市场；RFID  产品的成本有待降低，如能达到较低的成本将有望扩大市场规模。
􀂾  此外，公司公告拟公开每10  股配2  股，预计共配售1.26  亿股，募集资金不超过20  亿元，用于LED、数字电视网络系统等项目的产业化及补充流动资金。LED  项目拟建45  条发光效率超过60lm/W  的芯片生产线，规模化生产高亮度蓝、绿光LED  芯片，形成年产36亿粒高亮度LED  芯片的生产能力，产品用于特种和景观照明。我们认为公司LED  的竞争优势在于其拥有自制关键设备技术下的低成本，同时，如果技术的进展能最终进入普通照明领域，将带来公司业绩的爆发性增长。
􀂾  我们认为公司业务结构调整正产生积极效应，前期投入正逐渐带来回报，公司处于恢复性的增长阶段。我们预计公司07-09  年的每股收益为0.61、0.90、1.15  元，由于公司属于高科技企业中的代表，可以给予一定的溢价，以08  年业绩40  倍PE  计，目标价36  元，但考虑到LED  项目的投产，公司业绩有超出预期增长的可能，给予公司长期“推荐”的投资评级。