2012年热煤市场将吃紧
        山西、内蒙古及陕西的煤炭供给挑战
        通过近期的渠道检验，我们发现煤炭供给存在三大挑战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，在山西，缺乏新热煤资源，整合后的供给大多为炼焦煤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其次，来自中煤能源的反馈显示，在到2015年新增的1亿吨产能中，有3000万吨转为煤化工，这部分供给对于传统煤炭市场而言是不可用的。第三个挑战是铁路瓶颈。
        铁路瓶颈可望改善，但会持续存在
        在建的两条主要运煤铁路线（用于将煤炭运出华北）预计在2013年之前都不会贡献运力。对于2011-12年，总的新增铁路运力预计分别为1.74亿吨和1.53亿吨，相当于我们预估需求增长的70%。
        上调现货价预测，预计合同价同比将上涨5%
        我们将2011年现货价预测上调10%至每吨900元，并首次给出960元/吨的2012年预测。鉴于近期的政府举措和CPI高涨，我们维持这样的观点，即2011年的煤炭合同价同比将上涨5%。我们要强调煤化工政策及温和的合同价上涨意味着供给增长放慢、进口升高。