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研究报告:招商证券-美联储降息点评:联储近期降息概率和幅度减小,本月国内加息几成定局-071101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-11-01 17:12:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛华,胡鲁滨
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 237 KB 分享者: Isa****sun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
10月31日,美国联邦公开市场操作委员会决议把联邦资金利率调降25个基点至4.5%,以下是利率决策会议声明全文:
第三季经济增长扎实,而金融市场紧缩之势总的来说约略缓和。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,经济扩张脚步近期可能走缓,部分反映楼市修正加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今天的行动乃至于9月的政策行动,应可力阻广大经济可能因金融市场的搅扰而发生若干不利的效应,并促进经济与日温和增长。
核心通胀数字今年已小有改善,不过,最近能源和商品价格等因素上涨,恐重现通胀上扬压力。在这点上,委员会判断,若干通胀风险仍在,将持续密切监测通胀演变。
委员会判断,此次行动后,通胀上升风险大致平衡了增长走下坡的风险。委员会将持续评估金融及其它经济展望发展的效应,会视必要而行动,以维持物价稳定和不间断的经济增长。
评论:
􀁺  美联储态度有所变化,由之前强调不确定性转向平衡。本次声明中说“委员会判断,此次行动后,通胀上升风险大致平衡了增长走下坡的风险”。9月份声明中的表述为“金融市场自委员会上次会议以来发生的变化增强了经济前景的不确定性”。这主要表现在金融市场和通胀两个方面。
􀁺  金融市场的动荡有所舒缓,这也是联储没有再度大幅降息的主要原因。本次声明中说“第三季经济增长扎实,而金融市场紧缩之势总的来说约略缓和”,9月份的声明中的表述为“但信贷市场的紧缩可能将导致房地产市场进一步恶化并波及宏观经济的其它领域。今日降息的目的就是为了防止金融市场危机对总体经济造成负面影响并促进经济健康发展”。这更佐证了联储9月份降息幅度超过预期主要是应对金融市场流动性的冲击。
􀁺  通胀的表述有所强化。本次声明中说“核心通胀数字今年已小有改善,不过,最近能源和商品价格等因素上涨,恐重现通胀上扬压力。”  9月份的声明中的表述为“今年核心通货膨胀压力有所减轻”。两次声明均表示“若干通胀风险仍在,将持续密切监测通胀演变”。
􀁺  通胀的表述有所强化。本次声明中说“核心通胀数字今年已小有改善,不过,最近能源和商品价格等因素上涨,恐重现通胀上扬压力。”  9月份的声明中的表述为“今年核心通货膨胀压力有所减轻”。两次声明均表示“若干通胀风险仍在,将持续密切监测通胀演变”。
􀁺  短期内连续降息的概率和幅度均减小。与9月份面临的金融市场巨大风险相比,当前通胀上行与经济下行的风险平衡。我们认为短期内连续降息的概率和幅度均在减小。
􀁺  短期内对中国货币政策影响甚微,11月份国内加息几成定局。短期看,我们仍然认为国内的通胀仍然是央行面对的首要问题,外界因素影响不大。根据目前农业部和商务部公布的食品类数据看,10月份通胀仍会维持在6%以上,可能接近8月份的6.5%,11月份国内加息几成定局。

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