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山东矿机研究报告:国都证券-山东矿机-002526-致力于研制薄煤层综采成套设备的煤机生产商-101201

股票名称: 山东矿机 股票代码: 002526分享时间:2010-12-02 16:38:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏静
研报出处: 国都证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 397 KB 分享者: tra****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        询价结论:
        我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为0.44元、0.68元、0.88元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可比上市公司2010年、2011年动态市盈率为30倍,24倍,我们建议一级市场询价区间为13.28-16.29元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主要依据:
        1、公司所属行业为煤炭装备制造业。公司目前主要生产井下采煤机械设备中的支护设备、输送设备,并为客户配套提供煤矿工作面综采成套设备的设备选型和方案设计服务。主要产品包括各种型号的刮板输送机、液压支架、带式输送机、单体液压支柱等。
        2、煤炭需求的持续增长和煤矿机械化率的提高,扩大了煤炭装备制造行业的市场空间,带来了煤炭机械设备需求的快速增长。2004  年-2009  年,我国主要煤炭装备制造企业销售额年均复合增长率达41.86%。随着煤矿安全投入的加大,煤矿机械化程度大大提高,同时,煤炭机械设备也实现了升级换代,产品从小型、轻型向大型、重型过渡,附加值高的单机和成套设备的产量有了较大幅度的提高。更新改造需求是由于设备使用达到设计寿命或老化而产生的更新改造需求。设备更新改造对煤机的需求占煤机总需求的44%,仅次于新增煤炭产能对煤机的需求。大中型煤矿对自身现有设备的更新改造和国家对中小煤矿“关、停、并、转”力度的加大使得采煤设备更新改造需求成为煤炭装备制造行业的长期刚性需求。提高煤矿机械化率,促进煤炭安全生产,进一步扩大了煤炭装备制造行业的市场空间。2009年,公司进入全国前十大煤炭机械制造企业之列,在全国前十大煤炭机械制造企业中,公司的销售收入排名达到第十位,营业利润排名达到第五位,营业利润率排名达到第三位。
        3、此次募投项目包括薄煤层综采成套设备项目及细粒煤分选及脱水成套设备项目。薄煤层综采成套设备项目建成后,第一年投产60%,第二年投产80%,第三年达产,可年增销售收入58800万元,年增利润总额11683万元。细粒煤分选及脱水成套设备项目建成并达产后,可实现年销售收入32450万元,年利润总额9304万元。
        风险提示:
        1、宏观经济波动风险;

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