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威孚高科研究报告:天相投顾-威孚高科-000581-整合上下游产业链,打造模块化生产集团-101111

股票名称: 威孚高科 股票代码: 000581分享时间:2010-12-02 16:00:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐楠
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 153 KB 分享者: hua****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      一、投资收益:
        公司主要利润来源为投资收益,2008、2009  年分别实现投资收益3.65  亿、3.72  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年1-9  月公司已实现投资收益3.55  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要投资收益来源为旗下参股公司博世汽柴、中联电子,2010  年上半年博世汽柴、中联电子分别贡献投资收益1.16  亿元、4,800  万元,占上半年总体投资收益的81%。
        1、博世汽柴
        博世汽柴主要进行汽柴油系统气体输入处理及废弃排放的整体解决方案和制造销售。致力于开发柴油电喷技术,通过减少排放和噪声实现节能环保。公司主要产品为发动机管理组件,供油装置,传感器,底盘系统等。
        核心看点为公司“高压共轨“技术,柴油高压共轨喷射系统是国四标准推行的最大受益者,博世的CR  系统与日本电装的ECD-U2  系统在国际上具备领先优势。国内市场博世公司具备先发优势,在高压共轨主要竞争对手是日本电装,日本电装现在主要为中国重汽和上汽上柴提供配套服务,博世汽柴下游覆盖面广,包括一汽解放、二汽东风、潍柴动力,渠道和市场优势明显。目前国四推行的时间点存在不确定性,在该市场博世已经储备了充分的技术、渠道优势,可谓”万事俱备只欠东风“。预计公司全年贡献投资收益3  亿元。
        2、中联电子
        中联电子下属企业联合汽车电子是公司主要利润来源,联合电子主要生产各类传感器等汽车电子设备,喷油器,汽车、摩托车的电喷系统等。下游主要为乘用车、摩托车,主要合作伙伴为上海汽车,一汽、神龙及长安集团。未来新的增长看点在摩托车电喷系统的更新换代上,随着节能减排政策力度加大,各领域都将开始实质性的工作推进,我国摩托车由化油器系统向电喷系统转换速度可能加快。摩托车业务毛利率低于乘用车,但增长空间大,中联电子的增长值得期待。预计2010  全年贡献投资收益超过2  亿元。
        

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