长江证券：PE  水平处于低位  银行股存在反弹机会
        “在第二波通胀调控到来之前，银行股存在反弹机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”近日，长江证券在“2011  年银行投资策略报告”中指出，投资者应把握紧缩政策预期弱化后银行股的估值修复机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        长江证券认为货币政策变化将给银行业带来机会。长江证券分析指出，2011  年货币紧缩超预期将主要源自外部热钱流入。面对增量流动性，政府可能采取的应对措施主要是调整存款准备金率，其次是发行定向央票等；面对存量流动性导致的通胀问题，政府主要依靠加息进行调整，但单边加息的可能性较小，而是采取存款递进、贷款递减的方式。上述政策中，惩罚性央票及上调存款准备金率将负面影响银行估值。
        从估值水平来看，虽然银行盈利水平居国际同行之首，但PE却处在国际较低水平（美、英、德PE14  倍以上，日本10  倍左右），相对大盘PE  估值折价达40%，处于历史低点。从股息收益率来看，A  股银行的股息收益率为3%，而沪深300  股息收益率为1%；恒生指数股息收益率为2.5%，香港银行股息收益率2.7%；美国银行股息收益率不足1%，标普500  股息收益率约2%；A  股银行股息收益率较大盘溢价100%以上，长期来看，A  股银行的高股息收益率提供了较高的安全边际。