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士兰微研究报告:信达证券-士兰微-600460-经营稳健,更关注可持续发展-101202

股票名称: 士兰微 股票代码: 600460分享时间:2010-12-02 15:37:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张冬峰,柳茵
研报出处: 信达证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 242 KB 分享者: pz****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          11  月25  日,我们前往杭州士兰微电子股份有限公司,与公司董事长及董秘就公司的经营状况进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分立器件芯片销售业务对三季度业绩贡献较大:三季报显示,公司1-9  月实现营业收入11.14  亿元,同比增长67.22%;净利润1.95  亿元,同比增长148.97%;每股收益0.44  元;公司综合毛利率35.68%,创出单季度新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,分立器件芯片销售业务对业绩贡献较大。公司认为,未来收入和毛利率的改善还是要看新产品的量产和规模。
        功率模块项目可能会成为新的利润增长点:据公司介绍,在该项目中,模块是卖点。模块主要用于家用电器变频电机的驱动、LED  照明及高效供电驱动等。由于其中的芯片是公司自主研发,因此毛利率比传统器件要高。未来,功率模块将会上量,可能会成为新的利润增长点。另外在集成电路领域,硅芯片预计今年产能到年底12  万片/月,明年年底15  万片/月,后年年底可达18  万片/月。
        公司以LED  芯片制造为主,产业链同时在向下游延伸:在LED  领域,公司目前还是以芯片制造为主。目前,彩屏外延片供应紧张,公司已经订购了8  台MOCVD  设备,12  月底之前,55  片的会到1  台。新买的这8  台设备都是用来做蓝绿光的外延片。公司的户外显示屏芯片市场份额约50%,虽然上游原材料在上涨,但公司认为,这是周期性的,不用过于担心。公司外延片自有率目前为50%,预计明年会有所提高。同时,LED  产业链也在向下游延伸,美卡乐做小功率(用于彩屏)封装已有一段时间,目前产能处于上量阶段。
        对于明年LED  芯片产能过剩之情况,公司态度颇为乐观:公司认为,不用担心芯片产能过剩的情况,芯片价格出现下跌很正常,但跌幅会比较有限。另外提到,只要是新兴产业,产能早晚是可以被消化的,但企业的利润率有可能会下降。此外,公司也认为,通用照明领域的研发环节需要1-2  年的时间,未来在照明领域,小功率芯片在一段时间内还是占主流。

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