以相关性分析为基础的选股策略在全市场和商业贸易行业中都有着很好的表现，其合理性与重要性也得到了充分的论证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文再次使用相关性选股策略，在另一个大市值行业--房地产业中进行量化选股，最终取得了明显的超额收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过在商贸和地产行业选股过程中，我们也发现出一些问题，本文对此进行了深入的分析。  地产选股沿用了前两篇报告的方法，加入了反映房地产行业特点的指标。本文所用的选股策略在前面的研究中已经被证明是相当有效的，因而在对房地产行业进行深入研究时，依然沿用这套方法和步骤。但相比于商业贸易行业，房地产业有其独特性，所以我们调整了选股指标，剔除了两个和费用相关的变量以及成交量的变化率，加入一些反映公司资本结构的指标，以期更好地抓住地产行业的特点。  两种策略都获得了显著的超额收益。长样本和短样本两种策略都有良好的表现，轻松跑赢房地产行业的指数。短样本策略波动率较大却有着更好的累计净值，长样本策略表现稳定但累计收益率较低，反映了敏感性和稳定性之间的博弈。  相关性选股策略在不同时期的表现有强有弱，这可能暗示着行业内风格上的变化。发现在样本期前2年中，选股因子过多，可能是市场风格比较复杂，使得策略难以战胜指数。当市场环境清晰后，策略获取了较好的超额收益。  依靠历史相关性的选股策略难以提前预知行业内风格的转变，这是被动型策略的风险点。我们将在因子选股识别度的系列报告中对各类因子进行跟踪，期望以后随着在行业选股因子方面经验的逐步积累，最终实现量化选股与主观经验相融合，降低相关性选股策略的风险。