投资要点:
· 中国国航(601111)今日公告,公司拟公开发行不超过4亿股的A股,以募集资金购置飞机和补充流动资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司此次公开增发的目的主要为了添置飞机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)募资投向包括购置15架波音787飞机,24架空客320系列飞机以及15架波音737系列飞机,此外用于补充流动资金不超过15亿元。
· 当前航空业正处于新一轮景气周期,需求旺盛,航空公司资产利用率持续攀升。国航方面,9 月份公司载运率、客座率和货载率分别为73.1%、83.3%和61.1%,同比分别大幅提升5.7、3.6和7.1 个百分点;但另一方面,因各主客观原因,国航运力供给增速有所下滑,自三季度以来,公司运力供给同比增速呈较明显的下降趋势,其中9月份可用吨公里和可用货运吨公里录得-2.4%和-6.7%的负增长;运量增速亦有所放缓,收费吨公里、收费客公里和收费货运吨公里同比分别增长5.8%、6.0%和5.6%。考虑到随着首都机场第三跑道、第三航站楼逐步投入运营以及奥运冲击波,航空业务量将出现大幅增长,适度加大运力投放将有利于公司分享行业景气盛宴,竞争态势上也有利于国航进一步稳固和抢占市场。
· 发改委通知自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。虽市场此前对国际原油价格高企对国内造成的压力均有预期,但相对于历史惯例,此次航空煤油的调价幅度和时间仍略超乎预计,表明鉴于国内成品油市场所承受的巨大压力,发改委趋于采取相对灵活的联动机制,国际原油价格的后续走势值得进一步关注。
· 此次调价对国内航空业燃油成本造成了较大的不利影响,国内市场份额占比最大的南航首当其冲,但鉴于国内航油的调价与燃油附加也存在一定的联动机制,具体不利影响仍将取决于燃油附加是否也会上调及上调幅度和时间。预计此次航空煤油的调价将使得航空业4季度及接下来的1季度传统淡季的业绩表现更增加了一些冬季的寒意。从调价对业绩负面影响的角度出发,建议短期内航空股投资保留一份谨慎。股价催化因素:人民币加速升值和行业整合异动。