主要观点：
        在经济增长方式转变的大背景下，煤炭“十二五”时期产业集中度进一步提升，行业利润增速将有所下滑：进入“十二五”，煤炭行业发展最大的影响来自于经济增长方式的转变，从国家宏观调控上将主要体现在货币环境略微收紧和投资增速逐步趋于正常化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家规划到15  年形成10  个亿吨级、10  个5000  万吨级特大型煤炭企业，预计行业整合将继续推动产业集中度提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）劳动力成本及资源税将是十二五时期推动煤炭生产成本上升的主要方面，假设未来五年价格只是覆盖吨成本同比例上涨5%（较为保守的假设），产销量增速5.7%，各项费用温和上涨，预计全行业收入增速11%，利润增速将从过去五年40%的高增长回落至15%。
        我们从需求、供给、运力三维度分析可得“十二五“煤炭供需基本平衡，西煤东调运力与东部沿海需求增长基本匹配：假设“十二五”期间重化工产品的产量复合增速下降至6%以下（过去十年在10%以上，10  年预计为9.5%），由于工业能耗占比最重，所以在“十二五”GDP  增速8%的假设下整体能源弹性系数将大幅回落（从过去10  年1  左右的水降至0.8  左右），工业能耗占比也将从72%降至69%。如果石油及天然气复合增长率基本维持当前水平，按照新能源规划2015  年非化石能源消费占比要达到11%，倒推出煤炭未来五年需求复合增长率为4.8%，较当前11%的年增长有显著下降。经计算，我们认为煤炭消费在一次能源中占比将从10  年的71%左右降至15  年的68%左右，预计2015  年全国原煤消费量将达到44  亿吨。