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电子元器件行业研究报告:申银万国-2011年电子元器件行业投资策略:后景气时期,关注产业转移和技术创新-101202

行业名称: 电子元器件行业 股票代码: 分享时间:2010-12-02 10:11:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 余斌,张騄
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 811 KB 分享者: ton****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        十年一遇的超景气后,产业将进入后景气阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  季度后半段以来,产业正在脱离严重供不应求状态,进入更为均衡的供需格局中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10  月已经体现出这个趋势,台湾电子LED、连接器、被动元件、PCB  材料、EMS  均出现了比较明显的销售月度环比下降。2011  年预计全球电子产品将呈现平稳增长,一方面是基于对主要电子产品的增长预判,另一方面库存分析表明整体产业链处于略低于历史平均的健康水平;导致景气回归的力量在于产能扩张,其原因是多数领域盈利明显高于正常水平;综合而言,我们预计2011  年景气低于2010年,但好于正常水平。
        本次经济危机,产业向中国转移趋势有增无减。中国电子制造优势正从单纯的劳动力成本扩展到资金成本和技术,其根本原因在于中小盘的高估值和创业板财富效应,而强势的中国制造也正吸引国外技术涌入中国。产业转移类公司中,我们更为偏好EMS、连接器等后段产业链的公司,因为这些领域在本轮景气波动中盈利能力并没有过高,景气调整压力将小于其它领域。此外,其中的新上市公司利用资金优势及技术水平的提高,可提升制程能力,吸引大厂的定单,典型公司包括歌尔声学、立讯精密、长盈精密等、得润电子。
        另一个逻辑是寻找各个领域可能成为新剩者的公司。
        技术创新驱动方面,重大的技术驱动将集中在低碳技术与物联网。功率半导体是低碳技术的基石之一,国内企业在MOSFET  正全面崛起挤占外资厂商份额,而IGBT  也酝酿集体突破,建议关注中环股份、华微电子和士兰微。电池技术是低碳技术的另一基石,电池组寿命、充电时间长等问题在技术上酝酿突破,这是2012  年最大级别的创新应用。

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