天舟文化是一家集策划、成书及发行于一体的民营图书企业,在现有的政府关于图书出版发行行业的政策下,公司已经是比较全面的进行了行业内的垂直整合,公司收入的大部分目前来自于公司所在地湖南。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司的主要业务集中在青少年图书领域,包括小初高的教辅、少幼儿英语学习、少儿文学类图书,公司和数位青少年教育领域知名人士合作策划与开发,同时自身也在培养优秀的少儿图书作家,公司目前已经培育出成熟的产品品牌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司的创始人及实际控制人肖志鸿先生是图书行业资深人士,从业达26年,行业经验丰富并积累了深厚的行业资源,同时也是唯一被政府授予“中国出版政府奖”的民营图书企业人员。
公司未来业务仍将主要集中于青少年图书市场,发展的主要方式包括增加和升级产品序列、深耕湖南本地14 个市州市场、建设覆盖大陆主要市场区域的营销网络和积极参与政府采购市场,同时公司也将利用版权授权、产品合作开发、合作营销等形式进入到新媒体、动漫等与青少年图书相关的新领域。
我们预计公司2010 年至2012 年间将保持40%的符合增长率,2010 年、2011 年和2012 年的营业收入为2.0 亿、2.6 亿及3.9 亿元,净利润分别为0.42 亿、0.57 亿和0.81 亿元,对应的全面摊薄EPS 为0.42、0.57 和0.81元。
目前以出版发行为主业的上市公司出版传媒、时代出版、中南传媒、皖新传媒的2010 年和2011 年动态市盈率分别为38 倍与35 倍,我们以此为基础计算得出天舟文化每股合理价值区间应在15.96 元至19.95 元。
风险提示,公司在湖南省内和国内其它区域新建的营销机构的运作能力将对公司未来增长构成显著影响,若在各地业务营销机构建设进度缓慢,则公司的收入和利润增长将明显放缓。