主要结论：
          在公司治理系列第一篇研究报告中，从理论以及国内外的实践情况来看，我们认为公司治理导向的投资策略将大有可为。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此背景下，研究并构建基于投资目的的上市公司治理评价体系显得更具现实意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此,  我们第二篇公司治理系列研究报告的主要内容就是构建申万上市公司治理评价体系,并基于该体系构建申万治理50  组合，以期为投资者提供一种新的投资视角。
          指标选取和赋权是构建上市公司治理评价体系的两个关键。我们主要从国内外的公司治理学术文献中筛选出和公司价值相关的评价指标，并充分考虑了指标的代表性、可得性以及客观可量化的原则，最终确定了67  个评价指标。指标权重的确定采用的是主、客观相结合的层次分析法，相对其它方法而言更准确和可靠。
          区别于其它上市公司治理评价体系，申万上市公司治理评价体系具有四大特色，充分体现出挖掘公司治理溢价的投资目的。第一，我们设计了三级指标体系，既注重了体系的完整性，又注重了指标的差异性；第二，在前六个一级指标体系中都加入了“对公司价值的判断”二级指标；第三，三级指标中包含了来自优秀分析师的经验判断；第四，在理论基础上博采众长并加以优化。
          我们采用功效系数法确定各指标的分值，并选取股改基本完成后的2008  和2009  年的上市公司为样本，通过将七个一级指标的综合得分对公司业绩的多元回归以检验申万上市公司治理评价体系的有效性。实证结果表明申万指标体系设计有效，整体指标综合得分对公司会计和股票业绩的多元回归均显著，通过了检验。