投资要点
※公司是国内包装用热收缩膜龙头企业,品牌优势明显
公司主要从事功能性、环保型热收缩包装材料- POF热收缩膜的研发、生产和销售,产品包括POF普通型、交联膜和高性能膜等3类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经过多年的发展,成为国内最大的POF热收缩膜生产企业,目前年生产能力2.1万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009年,公司国内市场占有率12.01%,居国内首位;全球市场占有率为5.36%,占据全球同行业第二位,仅次于美国希悦尔公司,规模优势明显。公司拥有卓越的品牌优势和领先的市场地位,在行业内拥有良好的声誉,屡获殊荣,所使用的“ ”商标,在国内外客户中享有较高的品牌知名度和美誉度。目前,公司产品销售中50%左右使用自有品牌。
※行业需求旺盛,POF热收缩膜增长快速
POF热收缩膜具有可热收缩、包装贴体效果好、透明度高、密度小、韧性好等特点,逐渐成为热收缩膜包装材料市场主流材料。受益于环保要求,POF膜逐渐替代PE,PVC膜,2004-2008年,全球POF市场产值由11.4亿美元增加到14.0亿美元,年均复合增长率达5.35%;预计未来十年,全球POF市场将保持5-10%的增速,其中中国市场2012年预计达到14.3亿元,2015年达18亿元,年均复合增长率达13%以上。快速增长的下游需求为POF热收缩膜的发展提供了契机。
※研发实力强劲,产品质量好、品种全、结构优
公司2007年被科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业,2009年8项产品被浙江省认定为省高科技产品。通过自主研发,目前15 条聚烯烃热收缩膜生产线全为自制,大幅降低设备采购成本,提高了生产线运转速度和生产效率,从而降低了产品成本。目前,公司产品价格比美国希悦尔公司和法国BOLLORé公司的同类产品低30%左右,性价比优势明显。公司自主研发热辊预定型技术、三泡法热收膜生产技术解决收缩率和收卷张力等行业难题,产品质量达国内领先水平。此外通过多年新产品开发,目前公司产品覆盖POF普通型、交联型、高性能膜等3类8个系列,同时,公司坚持“高端化、差异化”的经营方针,不断推出高端产品,优化产品结构,满足不同客户的需求。
※募投项目巩固公司竞争优势,合理价值区间40.95-46.8元
募投项目投产后将进一步扩大公司产能,增强公司研发实力,从而提升公司整体竞争能力。预计公司2010-2012年每股EPS分别为0.73元,1.04元和1.28元。我们给予公司2010年35-40倍PE,合理股价区间在25.55-29.20元,建议投资者积极关注。