事件
        2010  年11  月中国物流与采购联合会（CELP）发布中国制造业采购经理指数为55.2%
        基本结论
        总指数大趋势保持良好
        总指数较上月上行了0.5  个百分点，大趋势保持良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（近期，美国PMI  指数上行，尤其是出口订单上升了4  个百分点；欧元区PMI  创新高；印度、俄罗斯的PMI  指数也保持上升格局；而受外需影响较大，日韩工业生产以及PMI指数走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）图表1,2）11  月单月略弱，10、11  月份合计则增长明显。
        11  月单月数据略微弱于剔除08  年的平均数据，并没有类似10  月那样大幅走强。（图表1，2）；除了采购价格过高抑制需求之外，一个重要的原因是10月份超季节规律上升比较多。如果将10  月11  月合计来看，4  季度的前两个月，这个指数的累积升幅为1.4%，高于剔除08  年平均水平-0.4%。（图表3）
        生产依然稳健，产成品库存上升。
        生产类指标依然上行。但11  月的细项数据表明，生产、新订单的增长弱于历史季节规律（同样存在10  月份基数过高的原因）。产成品库存超过了历史规律，表明生产状况依然稳健；于此同时生产指标与库存指标的匹配也比较好。
        （图表4）
        受原材料价格上涨影响，需求放缓。
        主要体现在采购价格大幅上升、  原材料库存回补放缓，采购量下降、乃至进口订单下降。不过目前大多数原材料价格在中国紧缩措施之后，涨价趋势不在，  一定程度上缓解了我们对12  月的担心。（图表5，图表6）,11  月份的现象符合经济规律、符合经验规律，与历史相比，并无异常之处。
        外贸数据进口略降，出口继续回升。
        数据上看进口订单下滑2.2%，进口下降的行业为原材料、能源、中间品，主要是进口原材料价格较高抑制了需求造成，升值预期的影响暂时无法清晰度量；出口继续强于历史规律，体现了外需实质上下滑的比较缓慢（图表7）。