资策略
        我们非常坚定的看好水泥股在未来的表现，尤其东部水泥股面临估值与业绩双重提升的大好机遇，重点推荐海螺水泥、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、江西水泥等东部水泥股，展望明年的估值水平，主流公司大约都处于10  倍PE，这是一个历史底部估值水平，而目前东部的景气是明显上升的！“逻辑与数据”：从四季度华东地区水泥价格表现来看，我们前期提出的“供给面减法”逻辑得到非常充分的体现，限电限产只是将这种现象提前了，展望2011~2012  年，供给面减法逻辑将逐渐由东部向中部过度，并最终过渡到西部区域，而东部是供给面减法逻辑最早发挥威力的区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        水泥需求稳定增长，且有可能超预期的因素
        国金证券研究所宏观部假设2011  年全社会FAI  增速为20%；我们预计2011  年水泥产量增长9.23%，总产量达到20.07  亿吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        今年保障性住房政策实施平稳，明年有望平抑商品房投资下滑：今年保障房建设计划580  万套，9  月底已开工520  万套，占比90%，而就人大调研报告称，今年签订的保障房目标责任书，确定的任务目标为798.92  万套。
        我们预计明年保障房建设数量在1000  万套左右，以一套60  平方米，一平方米消耗水泥0.2  吨来计算，就会带来1.2  亿吨的水泥需求。
        建材下乡——可能超预期的正增量：家电下乡的成功实施给予水泥下乡诸多启示，从调结构上来讲，建材下乡在资质、渠道、补贴等领域显著有利于本地的大企业，可挤占落后产能市场；虽然销售量不容易测算，但是一定是个增量，存在超预期的可能。