投资建议
        行业策略：从中长期发展动力看，经济结构调整、收入分配改革、刘易斯拐点等在未来几年持续推动工资水平，从而驱动航空消费升级加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  但短期内通胀持续走高以及如果之后导致紧缩力度加大，可能会压抑航空需求增速，从而带来一定投资风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体上由于运力供给相对缓慢，因此只要不是发生经济探底事件，行业供需仍有望继续改善，我们维持行业增持评级，但建议密切关注通胀及紧缩对航空需求的影响。
        推荐组合：我们继续推荐空域紧张的最大收益者中国国航，国内航线供需改善的受益者南方航空，以及整合效益将逐步体现的东方航空。另外我们在机场行业推荐具有基本面与估值优势、并且有提价和资产注入预期的上海机场。
        行业观点
        行业长期增长动力仍有效存在：我国人均乘机次数远低于发达国家，未来增长空间巨大，而居民收入有望大幅提升的情况下，未来几年航空消费升级仍有望持续，从而使行业保持较快增长。
        关注通胀以及之后紧缩的影响：尽管有长期增长动力，但我们仍需要密切关注通胀以及紧缩对航空需求的影响，如果发生比较严重的通货膨胀，同时也导致严厉的紧缩，可能会对航空休闲旅客和商务旅客的需求产生抑制，导致需求增速大幅放缓，因此我们建议对此保持密切跟踪。
        运力供给增长相对缓慢，航空能够抵御经济降温，但不能抵御探底：航空公司对待运力引进的相对谨慎以及波音空客的生产能力，未来几年运力年增速在10%左右，而目前的航空消费升级所处的阶段，经济降温会降低航空增速，但仍能保持13%左右的快速增长，但如果经济是硬着陆，航空增速可能会降低到个位数增长，由于行业是受供需关系驱动，因此只要经济不出现二次探底，航空仍将供需继续改善。
        在经济正常情况下，高铁对航空的冲击取决于航空公司的应对。高铁对航空的冲击将在2011  年四季度逐步体现，我们认为只要航空公司应对得当，一方面控制运力增速，另一方面在高铁沿线上主动作出削减航班计划，高铁对航空的冲击就会比较有限。我们认为航空公司还是对高铁具有谨慎的预期，因此，在经济正常情况下，高铁对航空的冲击将比较有限。如果高铁因为心理作用对航空股价产生较大影响，我们认为将提供良好的买入机会。