中国卫星以小卫星制造及卫星应用为主营业务,已成为具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力的小卫星制造商和卫星应用运营服务提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在卫星应用领域,集通信、导航、遥感、空间环境应用等多种类型卫星的应用于一身,为客户提供独有的“卫星-应用平台-应用终端-运营服务”的天地一体化的综合服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国卫星控股子公司航天东方红卫星有限公司是中国唯一的应用级小卫星制造商,具备小卫星和微小卫星设计和批量生产的能力,中国所有工程应用的小卫星均为航天东方红卫星有限公司制造,包括海洋监测卫星、环境监测、遥感卫星等。2002年,国家计委授予航天东方红卫星有限公司 “小卫星及其应用国家工程研究中心”,该中心是小卫星设计、制造领域唯一的国家级工程中心。
根据SIA相关资料,2001-2006年间全球卫星行业平均年增长率为10.5%,2006年全球卫星产业收入达到1061亿美元,同比增长19.5%,2006年收入中卫星服务业收入为485亿美元,同比增长19%,卫星制造业收入为120亿美元,同比增长53.9%,卫星发射为27亿美元,同比下降10%,卫星地面设备为288亿美元,同比增长14.3%. 卫星制造、发射、地面设备、卫星服务收入的比例为1:0.225:2.4:4.04。
“十五”期间中国卫星完成了6颗的小卫星的研制和发射。根据《2006中国的航天》白皮书,“十一五”期间,我国卫星产业发展目标包括建立卫星对地观测体系、协调配套的全国卫星遥感应用体系,建立较完善的卫星通信广播系统,分布建立满足应用需求的卫星导航定位系统,初步形成卫星导航定位应用产业,初步实现应用卫星和卫星应用由试验应用型向业务服务型转变,“十一五”期间我国卫星制造、发射及应用产业面临巨大的发展机遇。在卫星发射领域,“十一五”期间国内小卫星发射量将为“十五”期间的5-8倍, 数量在40颗以上,如按每颗2亿元的平均研制价格估算,研制产值在80亿元以上。在卫星应用领域,由于我国卫星产业起步较晚,卫星应用领域整体规模较小,随着在天卫星数量的增加及系统的完善,我国卫星应用产业将具有巨大的增长潜力,如果按研制与应用1:4的比例估算,“十一五”期间卫星应用领域的产值将达到300亿元以上。
在大股东给中国卫星的定位中,公司作为国际化平台是其中之一。目前中国大卫星已经开始出口,而小卫星海外市场拓展还在争取零的突破,未来海外市场将是公司另一个可能的增长点。
综上所述,我们非常看好中国卫星的未来发展发展前景,保守估计“十一五”期间公司卫星研制收入将至少保持30%以上的复合增长率,如果公司关于卫星应用业务的计划得以实现,卫星应用领域有望保持50%以上的增长速度。如果不考虑配股及资产注入,预计中国卫星07、08、09年公司每股收益将达到0.6、0.8、1.04元。如果考虑配股,假设配股及收购大股东资产今年完成,我们预测中国卫星07、08、09年公司每股收益将达到0.6、0.81、1.12元。
投资建议:目前中国卫星股价为33.31元,对应09年不考虑资产注入因素的市盈率为29.7倍,投资建议:买入, 目标价位41.6元,对应09年不考虑资产注入因素的市盈率为40倍。