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研究报告:高华证券-二O一O年十一月经济数据前瞻-101201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-12-01 17:37:16
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈勇,张晶
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 230 KB 分享者: cx****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        工业增加值增速继续回落,需求平稳增长,预计同比增长12.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业生产增速已经回落到正常区间,未来增速波动较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)导致本月增速下滑的主要是基数原因,2009  年底,投资高速增长带动重工业生产快速回升,这将使得重工业增速下滑较快。
        城镇固定资产投资增速略有下滑。11  月累计同比增长24.2%,比上月略低,当月同比增长23.0%。对投资的预测主要基于两方面:一是2009  年大规模中长期投资项目的延续;二是非国有投资需求的稳定恢复。随着调结构和紧信贷政策实施,未来投资增速将平稳缓慢下降。
        实际消费总额预计略有下降。本月社会消费品零售总额同比增长预计达18.8%,增速略高于上月。尽管可选消费类,如汽车销售与家电销售仍较热;但由于10  月的假期带动因素较显著,若扣除价格因素的影响,预计11  月的实际消费品零售总额应略小于10  月。
        出口增速略有下降。尽管圣诞出口交货高峰已过,但近期海外经济数据偏正面,将为出口提供一定支撑,预计出口增速较上月略有回落,至22.5%;内需进一步企稳,预计进口增速继续高于出口,达28.1%。据此,预计当月顺差约180亿美元。
        CPI  同比预计再创年内新高,本月将为年内峰值。CPI  预计同比上涨4.8%,环比涨幅约0.8  个百分点。CPI  不断走高主要原因在于:通胀预期强烈的背景下,市场投机因素推动食品类价格在10  月底和11  月上旬快速上升,如蔬菜、水果、肉类价格都出现较大幅度的上涨。不过到11  月下旬国家调控物价的各项措施出台后,蔬菜、水果类价格开始出现回落。
        PPI  增速略有下降。11  月PPI  同比涨幅预计为4.7%。11  月份,国际大宗商品价格指数仍在创历史新高,但上涨幅度较上月有所减弱,预计上涨趋势仍将延续,而涨幅收窄。我们测算PPI  中的生产资料部类价格涨幅约在5.3%左右,生活资料价格同比在2.8%左右。
        信贷博弈导致信贷投放依然偏高。由于金融机构对明年信贷总额下降和年末信贷额度控制有较强预期,11  月信贷投放依然高涨,特别是下半月票据融资利率急剧上升,显示额度较为紧张,预计本月新增信贷5000  亿元。在央行连续上调准备金率后,预计M2  增速将回落至18.9%,  M1  由于高基数,亦将回落,预计增速为20.5%。

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