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中国远洋研究报告:东海证券-中国远洋-601919-调研报告暨三季报点评-071031

股票名称: 中国远洋 股票代码: 601919分享时间:2007-11-01 12:07:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺斌
研报出处: 东海证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 182 KB 分享者: 深****篱 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  关于干散货业务:
      公司定向增发报告预测,母集团干散货业务注入后,公司盈利为120亿元,合摊薄后的每股收益1.17元/股,但该预测基于的假设是当时4000点的BDI水平,而目前BDI已涨至近11000点,2007全年实际年均BDI水平保守估计也将在6000点以上,公司因有20%-40%的运力投放于短租市场,因而可较充分享受BDI飙升带来的好处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司盈利将达到160亿元,合每股收益1.55元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  关于集装箱业务:
      虽然市场普遍预计全球集装箱运输仍处于相对底部,但具体到公司运营,仅从总需求和总供给的角度来分析显然不够细致。目前和公司运营更为密切相关的中国集装箱运价指数仍维持稳中有升,处于筑底阶段。但十月份随着远洋航线传统淡季的来临,欧洲、北美两大航线的货量支撑有所减弱,市场运价走势开始走软;而日本航线随着旺季的来临,市场行情渐入佳境,运价走势较为平稳。相对应地,公司的欧洲线、美西线和美东线业务四季度可能略有回落,而日本线是“精品”航线,在此一竞争激烈的细分市场上公司采取的是优质优价策略,运价本来就比大部分竞争对手高出一半左右,因此估计正面影响也不大。
􀂉  关于集装箱码头运营、集装箱租赁和物流业务:
      公司集装箱码头运营和集装箱租赁业务运行平稳,08年预计将维持15%的增长。
􀂉  关于后续资产注入:
      母集团将公司定位为航运资产的上市旗舰,未来还会有持续的资产注入,目前集团主要的资产还有油运及造船部分。油运业务注入应是迟早的事情,目前该块业务已接近谷底,未来“国油国运”和单壳油轮拆解将给油运业务回升创造契机,关键是选择注入时机的问题。造船业务虽然盈利能力很强,但该部分还不能算严格意义上的航运资产,未来是否会注入还不确定。
􀂉  公司三季报公开信息显示:
      由于不涉及增发收购干散货业务部分,三季度实现主营业务收入仍仅来自于集运、码头及集装箱租赁,公司1-9月实现主营业务收入328.9亿元,营业利润21.3亿元,实现净利润15.18亿元,全面摊薄每股收益0.17元。
        三季度集装箱航运业务的货运量为1,477,743  标准箱,较去年同期增加7.2%,集装箱航线总收入上升21.8%至人民币11,217,074,000  元。前三季度集装箱航线货运量累计为4,245,282  标准箱,较去年同期增加11.5%,集装箱航线总收入上升19.2%至人民币29,010,558,000  元。三季度的集装箱运量占前三季度集装箱运量的34.8%,而收入占了前三季度收入的38.7%,从侧面反映了三季度的集装箱运输价格出现了一定程度的提高。
三季度集装箱码头业务总吞吐量为10,406,000  标准箱,较去年同季上升17.2%。前三季度码头业务总吞吐量为28,823,000  标准箱,较去年同期上升20.7%。

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