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研究报告:华泰联合-短期下跌动力有限-101126

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-12-01 15:03:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林朝晖,蒋飞,徐莹莹
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 390 KB 分享者: don****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债券市场趋势分析:本周银行间信用产品再度全线下跌,同时股市出现止跌回稳,交易所债市在不利市场背景下也重陷跌势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份以来各代表性券种收益率平均上行已达100BP,原有交易所品种“泡沫化”状态得到较充分扭转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在未来市场背景因素方面,银行间主要信用产品经连续领跌后目前信用利差基本已达到或反超历史均值,我们认为年内信用产品总体调整已接近到位;另一方面股市本周有所止跌,但从期指升水观察市场看空情绪反有增强,机构对新股参与积极性也有所低迷,因此股市短期内迅速上攻动力应有所不足,综合以上两方面因素判断交易所债市短期内继续杀跌动力应较有限。预计在近期交易所债市“泡沫”已基本被挤压干净情况下,市场可能以券价小幅震荡、收益率横盘波动来完成后续整理,并等待银行间债市及股市等传递新的方向信号。在此背景下,同时考虑到明年春节后以及两会前的二月中下旬将进入下一个议息敏感时间窗口,我们仍推荐缩短投资久期、稳待市场底部的交易策略,重点投资券种为具有短(行权)期限、高(行权)收益率的高利差保护品种,具体选券也仍可优先集中在较为稀缺的老城投债板块。
          二级市场投资策略建议:从短(行权)期限、高(行权)收益率的高利差保护品种角度,我们继续主要推荐08  长兴债、09  铜城投债和08  铁岭债,三券行权剩余期限均在3  年左右,经连续大幅调整后三券行权收益率均在5.80%以上,可提供较充分持有期收益率保护。此外08  长兴债到期收益率已达到7.30%以上,其中期持有价值已非常显著,构成我们短、中皆可的重点推荐品种。

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